报告显示,包括美国、欧盟(EU)、英国、中国、印度、东盟、俄罗斯、巴西等主要国家在内的2024年全球经济增长率预计为3.1%,较此前预测的3.0%上调0.1个百分点。这一上调主要考虑了美国强劲的增长表现,以及印度和东盟国家的良好增长态势。
KIEP国际宏观金融研究室主任郑永植(音)表示,尽管特朗普前总统的关税政策正在推进,全球主要国家也在采取降息措施,但当前利率水平仍较高,对经济形成压力,加之高债务问题依旧存在,导致全球经济增长预测被下调。
▲特朗普主义加强 全球经济分化趋势显现
KIEP在分析2025年全球经济增长率时,提出“特朗普主义加强、增长差距扩大”的关键议题。报告指出,美国新政府的上台,以及本土优先的保护主义政策深化,可能对全球经济产生广泛影响。
预计2025年全球经济增速将比疫情前2015至2019年的平均增速3.4%低0.4个百分点。主要国家之间的经济增长率可能出现显著差异,如美国增长0.4%、欧元区增长0.7%、中国增长3.6%、印度增长0.1%、东盟增长0.4%。
KIEP预计,由于美国的相对增长优势持续,欧元区和日本等主要发达经济体的增长趋势将出现分化。美国2025年经济增长率预计为2.1%,较此前预测提高0.4个百分点。特朗普政府重新执政后可能采取关税上调和税制改革等政策,虽然保护主义政策加剧了不确定性,但假设减税政策快速实施,美国经济有望实现稳定增长。
欧元区2025年的经济增长率预计为1.3%,其中德国为0.8%、法国为0.9%、意大利为0.9%、西班牙为2.2%。KIEP认为,主要国家的增长率可能因外部环境变化下调0.1至0.7个百分点。
日本的出口表现和企业业绩预计将有所放缓,但基数效应、次世代产业投资增加以及新内阁经济政策等积极因素,或将使日本经济增速维持在1.0%。
▲新兴经济体面临多重挑战 经济增长分化加剧
KIEP指出,主要新兴经济体可能因与美国的地缘政治关系,以及全球政策的不确定性而受到不同程度的经济影响,导致各国增长率出现分化。
中国方面,尽管推出了支持内需的经济刺激政策,但在出口依赖较高的情况下,若特朗普政府进一步加征关税并实施对华制裁,中国经济增长率可能下降0.4个百分点至4.1%。
印度方面,尽管特朗普政府的反移民和保护主义政策可能产生负面影响,但供应链重组和油价下降带来的利好因素,预计将支持印度明年继续保持强劲增长。KIEP预测,印度2025年经济增速为6.8%,较2024年5月预测的6.5%上调0.3个百分点。
东盟5国预计将在民间消费、政府支出和外国投资的推动下,2025年实现4.7%的经济增长率,但考虑到中美冲突及外部风险,这一预测值可能下调0.1个百分点。
对于俄罗斯和巴西,KIEP预计其经济增长率分别为1.7%和2.0%。俄罗斯因与乌克兰的战争导致劳动力和生产能力下降,经济增长率可能小幅下滑;巴西则因民间购买力增强及新产业政策效果,有望保持稳定增长。
▲全球国债利率波动加剧 但长期或呈下降趋势
KIEP分析称,特朗普第二任期内的政策实施力度和时机,可能导致美国等主要经济体国债利率的波动性上升,但长期来看,国债利率或将逐步下行。
导致国债利率波动性扩大的因素包括特朗普政府的关税上调、非法移民限制以及减税政策引发的通胀压力。如果通胀率上升,降息的幅度和速度可能受到限制。
KIEP预测,美国为应对就业市场和增长放缓,可能进一步降息。美联储预计在2025年降息100个基点(1bp=0.01%),2026年再降50个基点。同时,考虑到欧元区经济低迷和通胀上升速度减缓,欧元区也可能采取降息措施以支撑经济。