中国人民大学经济学院教授王孝松18日出席“《经济每日》金融论坛”时作出以上发言。王孝松教授说,2017年到2018年中国央行曾跟随美联储加息,但当时经济整体形式较好。受疫情影响,2022年第二季度中国经济表现不佳,因此中国央行下调基准利率。这体现了中国货币市场“以我为主”的特点,货币政策更注重自身经济情况,发力稳增长。
中国外债占比较低,货币政策独立性更强。2020年到2021年,欧美宽松货币政策增加市场需求,带动中国出口增加,欧美加息抑制需求后,中国出口受到影响,经济内循环更为重要。
就人民币汇率走势问题,王孝松教授认为,美国加息并不意味着美元持续走强——从近两次加息周期来看,美元走强通常发生在加息周期的前几个月,随着美联储加息周期进入末期,美元指数的上升空间也逐渐变小。美元兑人民币走势大致与美元指数相同,在下半年中国经济恢复和经济稳定政策叠加下,人民币贬值空间有限。美联储加息首先影响各国货币政策、人民币汇率、资本流动、全球风险偏好和经济增长势头,进而影响金融市场。中国央行8月下调公开市场操控利率10个百分点,货币市场资金面呈现流动性宽松状态。
王孝松教授还说,美联储加息对A股市场外资流动影响较小,持续时间不会太久。全球风险偏好变化会影响A股走势,恐慌指数(VIX)上升会对A股风险资产形成压制。随着全球风险偏好的回暖,风险资产在A股受到的压制也会减弱。此前美国加息周期当中,VIX并没有大幅上升。今年VIX上升主要是因为地区冲突、疫情风险和政策紧缩预期,目前已经进入下行通道。
出口减少将是影响A股的主要因素。加息抑制市场需求,美国经济下半年下滑是确定事件,海外需求的减少将使中国出口承压,由此造成的经济动能放缓、企业盈利下降等都给A股带来负面影响。通过分析美国经济衰退时A股行业指数可以发现,经济衰退时,中国房地产和消费等行业表现会更好,能源和外需行业表现更差。
王孝松教授认为,与美国加息相比,新冠疫情对中国经济影响较大。新冠疫情给社会生产生活带来极大冲击,疫情过后经济如何恢复常态运行,将是中国经济面临的一大挑战。对此中国将在金融政策调整与国际政策协调,扩大内需、优化产能和产业结构调整等方面进行应对。
“《经济每日》金融论坛”由韩国《经济每日》报主办,论坛主要讨论全球金融市场动向和制度改革、展望2023年全球经济形势。韩国成均馆大学法学院名誉教授崔埈璿、KB金融研究所长韩东焕、金融监督院前主任局长赵诚穆、韩国金融研究院主任研究员金子峰(音)出席论坛并发表演讲。
《经济每日》是亚洲新闻集团旗下经济类周报,主要报道国内外企业动向、金融与产业话题等,梁圭铉担任代表。