资金流再度告急 悦达起亚成亏损无底洞

起亚中国法人江苏悦达起亚第三季度陷入资本完全蚕食状态，继去年底后时隔9个月再次面临亟需资金“输血续命”的局面。业界称，销售低迷、过度投资和低效的股份结构导致起亚中国业务正在成为亏损的“无底洞”。

起亚日前公开的业务报告显示，截至第三季度末，悦达起亚的总资产为2.124万亿韩元（约合人民币112亿元），负债总额为2.2792万亿韩元，处于资本完全被蚕食的亏损状态。悦达起亚是由位于江苏省盐城市的国营企业悦达汽车集团和起亚各持股50%成立的合资公司，原先由起亚、悦达和东风各持股50%、25%、25%，去年底东风将其持有的25%股权转让于悦达汽车集团。

今年2月，起亚与盐城市政府、悦达集团签署扩大投资协议，增资9亿美元，但时隔9个月再次陷入资金流告急局面。最直接的原因是由于销量急剧下滑，今年前三个季度，起亚销量总计6.8万辆，仅为2016年（65万辆）的10分之1。目前起亚正在考虑将原先准备投资俄罗斯市场的1万亿韩元紧急转投中国法人。

曾在中国市场创造销售神话的现代汽车已连续六年销量下滑，除面临断崖式下降的销量外，现代汽车还负担巨大的生产设备成本，与中国国营企业合资的结构也存在诸多利害冲突，业界认为现代汽车已走到中国业务生死存亡的十字路口。

去年，现代起亚中国市场销量总计46万辆，产能却达到210万辆。现代汽车虽未公开近期中国工厂的开工率，但业界推测仅在20%左右。业内人士称，本应紧张运转的生产设备现在沦为“烧钱”的废铁。投资过剩的首要原因是起亚疏忽了对中长期风险的分析和管控，为尽快在短期内实现快速发展，未能准确管理品牌价值、把握市场趋势。一味地扩大产能导致生产成本如滚雪球一般越来越高。

与中国企业的合资结构也成为羁绊业务的原因之一，现代起亚的合作伙伴北京汽车和悦达集团均为国营企业，在利害关系不同的情况下，确保公司收益存在较大难度。

面对连年亏损，现代起亚面临是否继续靠资金“输血”维持中国业务的抉择。业内人士称，放弃中国巨大的市场太可惜，但维持业务需要不断注入巨额资金，现代汽车进退两难。

起亚正在考虑将原先准备投资俄罗斯市场的1万亿韩元转投中国法人的方案，计划利用现有盐城生产线，将销售重心从中国内需市场转向东南亚地区。另外，优化与中国企业的合资结构方案也被提上日程。今年起中国取消乘用车外资股比限制，宝马和Stellantis在华晨宝马和广汽菲克中的持股比例均由50%提高至75%。